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杨德龙:外资流入对价值投资理念的形成是非常有利的

2019-11-17 17:30:16| 查看: 4055|

摘要: 由于美国等国拖欠会费,联合国财政状况日益恶化。为了渡过这次的财政危机,目前,联合国已经开始实施严厉的节支措施,可以说是勒紧裤腰带过日子。而这一切都源自以美国为主的多个国家拖欠会费,导致联合国面临十年来 ...

周三,沪深股市呈现震荡调整趋势。在早盘交易中,沪深股市表现出相对较大的反弹。上证综指回升至3000点以上,金融和房地产行业发挥了自己的优势。然而,随着银行等权重板块的下跌,三大股指呈现疲软趋势,上证综指几次变绿。

国庆过后,a股市场呈现出“连续五个利好事件”的趋势,这导致了市场的人气和金九银价格的延续。中美谈判已经取得阶段性成果,并启动了第四季度市场。然而,中美之间的差距仍然很大。过去两个交易日,沪深股市呈现出调整趋势。在连续第五次加息后,两个金融市场之间的平衡已经大幅反弹。万德数据显示,五粮阳五个交易日内,两市融资余额增加161.7亿,其中两市融资余额增加134.74亿,表明金融家在上证五粮阳之后开始增加头寸,而a股市场的长期有利因素正在逐渐落地。从短期来看,市场仍在上行,尤其是在一些低价值行业。第四季度可能会出现强劲增长。例如,金融和房地产在全年都没有表现出很大的表现。作为股息收益率最高的两个行业,金融和房地产可能有机会增加资本。

历史上,第四季度通常是银行业有机会表现的季度。人们更注重年报业绩,而银行的年报业绩普遍较好。因此,银行股可能导致该指数在第四季度复苏。当然,从灵活性的角度来看,银行股的灵活性相对较差,它只适合一些大型基金的配置,对于中小投资者来说,可能不会太关注银行股的表现。科技股在第三季度表现良好,一些领先的科技股甚至在短期内大幅上涨。目前,科技股在飙升后已获利回吐,但市场对科技股的关注不会下降。未来,顶级科技股,尤其是tmt和软件芯片,仍将保持一定程度的关注,前景可以继续乐观。

随着第三季度报告业绩预测的披露,第三季度报告的业绩已经成为市场关注的焦点,特别是对于一些业绩超出预期的行业和部门,可能会有更好的机会。科技产业、消费产业第三季度报告预计表现较好,可能成为未来关注的焦点。tmt的利润大幅反弹,电子、计算机等行业很可能成为未来反弹的主要力量。医学生物学也有更好的利润预期,这可能会带来确定性。

今年以来,a股市场的表现远远好于去年,基本实现了年初我对2019年的十大预测。上证综指已多次突破3000点。市场成交量反弹后,券商类股的表现大幅上升。由于这一刺激措施,经纪类股今年表现显著,行业平均涨幅接近50%。从中长期来看,中国将在未来十年大力发展资本市场。随着a股市场开放程度的不断提高,券商行业还有更大的发展空间。建议投资者积极关注总经纪人的机会。未来,证券经纪业的发展一方面将受益于行业的扩张,另一方面,行业集中度将进一步提高。通过并购重组,龙头企业可能会迎来更好的绩效机会。领先的证券公司值得长期关注。

15日,统计局公布了9月份的价格数据。9月份的消费物价指数同比上涨3%,达到同比最高水平,并达到年初设定的预期目标。主要原因是猪肉价格上涨,同比上涨近70%,成为9月份价格上涨速度加快的最重要因素。然而,这种通胀是结构性的,而不是全面通胀。事实上,中国的核心cpi仍然是下行通道。现在非洲猪瘟疫情已经进入相对稳定的时期,各种增加猪肉供应的措施也正在逐步实施。生猪生产将在今年年底前逐步触底企稳,明年猪肉市场将逐步恢复供应,明年猪肉价格将趋于稳定。对消费物价指数的影响也将逐渐减少。

9月份生产者价格指数同比下降1.2%,比上个月上升0.4个百分点。这主要是因为全球经济有可能陷入衰退,工业产品价格上涨的动力不足,ppi由于去年下半年的高基数而继续承受压力。在接下来的几个月里,生产者价格指数仍可能逐年下降。

cpi公布后,每个人都担心货币政策是否会改变。我认为这种可能性不大,因为本轮cpi通胀主要是由生猪价格上涨引起的结构性通胀。扣除粮食和能源后,核心通胀水平不高,因此央行的货币政策仍将保持先前的适度宽松货币政策,以稳定增长为主要政策目标。

10月15日,中国人民银行召开2019年第三季度金融统计会议,宣布9月份整体金融数据良好,这是实体经济资金需求旺盛、金融体系服务实体经济能力增强的结果。我们没有通货膨胀的基础,也没有很大的通货紧缩风险,但我们必须防止通货膨胀预期蔓延并形成恶性循环。数据显示,截至9月底,中国m2余额为195.23万亿元,同比增长8.4%。人民币贷款增加1.69万亿元,同比增加3069亿元。社会融资存量达到219.04万亿元,同比增长10.8%。社会融资规模增加2.27万亿元,分别比上个月和去年同期增加2550亿元和1383亿元。

金融数据显示,9月份整体金融数据良好,这表明中国经济基本面长期良好。实体经济对资本的需求仍然相对强劲,金融体系为实体经济服务的能力也在逐步提高。今年,中国有关部门采取反周期调整政策,支持实体经济发展,理顺金融体系向实体经济的传导渠道,取得一定成效。年底前,经济有可能稳定下来,这将是对股市的有力支撑。

从市场风险来看,10月份中国a股市场解禁压力很大,减持风险也在逐渐加大,这给市场走势带来了更大的不确定性。据统计,前三季度净减额达到1359亿元,仅次于2015年。第四季度的减持也会有一定的压力,尤其是10月份的大量解禁,这将对市场走势产生一定的压力。然而,总的来说,a股市场已经形成了上升趋势,所以即使有减持的压力,市场趋势还是应该向上震荡,这不会改变。

日前,富时罗素(FTSE Russell)公布了a股上市第一阶段第三批结果的发布时间表,这也意味着a股上市三大国际指数的第一阶段即将结束。富时罗素(FTSE Russell)表示,a股包容系数将在2020年2月21日提高至25%,这将为a股市场带来数百亿美元的增量资本。今年,摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)和S&P道琼斯指数(道琼斯指数)都提高了a股的内含因子,这将大大增加外资对a股的配置需求。这对于a股市场走出3000点以下的底部区域,形成价值投资理念非常有利。

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